投资中,我犯过的几次错误

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作者:马哲

资料来源:雪球

万科买了更贵的

从2009年底到2010年初,我们在忠诚卡上打下了第一个洞 - 万科a,占据了近80%的职位。购置成本为8.74元,相当于960.98亿元。万科2009年的房屋销售量为634.2亿套,可能达到62亿套。我们的实际购买成本是PE的15到15倍。这是一个非常危险的代价。但我们当时并不知道。

有必要要知道,到2018年底,万科的收盘市值为2629.54亿,不到实际利润450亿元的6倍。 2014年,最低PE不到4倍。可怕!如果万科不是一家好公司,如果万科的业务没有增长,那将是一个致命的结果。我真的不知道该怎么面对呢?

但是,我们对房地产龙头企业集中度的判断是准确的,我们对万科管理的信任得到了回报。我们的耐心至关重要。我们有一个完整的六年股票。我们成功戒了。

购买苏宁电器

我们应该在2011年购买苏宁电器。2011年之前,苏宁是商业连锁企业最美好的收益表。 2004 - 2011年,净利润复合利润增长率高达59.82%。张近东的团队也应该是中国最敬业的管理团队。我们相信他们,我们买他们。

我们同时持有万科和苏宁电器。苏宁应该有20%的位置。那时,我们没有意识到阿里巴巴和京东领导的电子商务革命会如此迅速地颠覆苏宁模式。 2012年,苏宁的净利润同比下降37.48%。更令人恐惧的是该公司如何找不到创新的互联网基因。当我发现我的妻子没有在苏宁买东西时,是时候纠正它了。

然后是经典故事。 2013年,我们几乎以8元的成本售出苏宁,并购买了贵州茅台150元。虽然我们选择再次不准确,虽然我们并不像所谓的价值投资V那样自以为是,但我们知道“接受错误是一种极好的品质”。我们还浪费了整整两年时间。

购买张裕B

2011年之前,张宇和云南白药苏宁电器都有类似教科书的增长曲线。我深受吸引。 2012年,由于净利润从19.07亿下降至17.01亿,张宇的股价暴跌。这是一项临时的业务调整吗?这会是一个投资机会吗?

我们认为这可能是一个机会。所以我买了B股。我们的B股账户刚刚在招商局B赚钱。我换了张宇B,感觉非常好。我喜欢消费者公司的股票。

结果证明这是一个错误。虽然B股账户甚至不占我们总资金的1%,但我觉得我们应该尊重每一分钱。葡萄酒制造商没有中国文化的基因。在进口产品的影响下,消费者将有太多的选择。这些选择将冲向张裕的护城河。张宇B让我们明白:当一家公司的股票价格出现黑天鹅时,我们必须认真思考,这是张裕的失败,还是2008年伊利牛奶难得的机会?

我们再次纠正错误。应该是在2015年中期,我买了张裕B,30港币(这是确切的购买价格)并且购买了古井B大约25港币(具体需要检查)。如果我早点买古井B,我会更好!

买东阿阿胶

我们应该在2016年底以63元左右的价格买入东阿阿胶,这应该占到仓位的10%。出售的逻辑是在喜马拉雅计划中引入的。我们清算了61元附近的位置,并在70年代初购买了五粮液。那是我们第一批重建五粮液。后来,它开了一个60元/55元/48元的大型仓库。五粮液是我们更满意的重要职位之一。

东阿胶和苏宁张裕B可以看出我们不是死脑筋。一旦我们发现自己错了,我们会及时纠正它们。我认为:投资最重要的是负责资金的安全。其他事情并不重要。禀赋对我们的影响远远小于自以为是的金融五世。

腾讯小姐

2011年1月21日,腾讯推出微信。我记得我很高兴和我的微信麦克风聊天。我们都被这个小东西所吸引。但是,一个好的投资者抓住机会的灵感并没有反映在我身上。应该说我比彬先生更愚蠢。

从2011年到2018年,腾讯的市值从2871.94亿港元上升至2953.14亿港元。这是难得的十次机会!我们不希望将来错过这样一个明确的机会。

2011年的腾讯注定是我们错过的记忆。这种财富不属于我们,但它赋予我们创造更大财富的力量。我们错过了,我们长大了!

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